分级基金“王朝”覆灭记:杠杆是天使,也是魔鬼

金融
2018
07/20
01:02
第一财经
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第一只分级基金 2007 年问世,经过萌芽期和快速发展期后,分级基金在 2015 年的大牛市中一战成名。但 " 成也杠杆,败也杠杆 ",股市异常波动中分级基金 B 份额发生了惨烈的亏损,分级基金也由此由盛转衰。资管新规正式发布,明确公募产品不得分级,分级基金落幕进入倒计时。回想分级基金的发展历程,杠杆曾是天使,也是魔鬼。

图片来源:摄图网

在公募基金 20 年历史上,恐怕再没有一类产品像分级基金这般命运多舛、备受争议。

国内第一只分级基金在 2007 年问世,经过萌芽期和快速发展期后,分级基金在 2015 年的大牛市中一战成名。但 " 成也杠杆,败也杠杆 ",股市异常波动中分级基金 B 份额发生了惨烈的亏损,分级基金也由此由盛转衰。

在投资者 " 谈 B 色变 " 的大环境中,针对分级基金的一系列监管措施接踵而至,分级基金的交易迅速跌入 " 冰点 "。随着资管新规正式稿发布,分级基金这一曾经的明星产品最终还是走上了覆灭之路。

天使还是魔鬼?一千个读者,便有一千个哈姆雷特。

疯狂的分级基金

国内的分级基金是舶来品,第一只主动投资分级基金于 2007 年诞生,至今走过了 11 个年头。

2007 年至 2010 年,是分级基金的萌芽期,这段时间分级产品在摸索中前行。2010~2011 年,是分级基金的快速发展期。到了 2012 年《分级基金产品审核指引》出台,对分级基金进行了规范。在此以后,分级市场逐渐开始繁荣。大爆发始于 2014 年的 12 月份,数据显示,次年上半年,分级基金总规模从 1947.52 亿元增加至 5124.57 亿元,上涨幅度超过 1.6 倍。

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